环球看点！李晓星抢跑了？2022年布局人工智能，一季度收益5.83%

4月20日，银华基金披露旗下基金2023年一季报，明星基金经理李晓星最新动向曝光。

(资料图)

李晓星目前在管基金共15只（A、C类分开算），截止至2023年一季度末，基金合计规模共399.88亿元，较2022年四季度末减少30.35亿元。本季度表现最佳的为银华心选一年持有期混合A，季度净值涨5.83%。

李晓星管理规模较大的基金共有三只，包括银华心佳两年持有期混合、银华心怡灵活配置混合A、银华心享一年持有期混合，规模分别为95.91亿元、82.02亿元、76.22亿元。

一季度持仓大换血

整体来看，李晓星在管基金大多调低了权益仓位，十大重仓股也出现大换血。

规模最大的银华心佳基金，持股方面主要集中在互联网和新能源。一季报显示，截至2023年一季度末，前十大重仓股分别是：比亚迪股份、快手-W、美团-W、腾讯控股、晶澳科技、德业股份、锦浪科技、晶科能源、东方电缆、航天电器。其中多达7只个股为前十大重仓股新面孔。

值得注意的是，前十大重仓股中有只个股均为“新面孔”，其中快手-W、美团-W为一季度新建仓个股，一季度分别买入1349.18万股、408.76万股，一举跃升第二、第三大重仓股。另外5只个股则均为2023年四季度建仓买入，包括腾讯控股、锦浪科技、晶科能源、东方电缆、航天电器。

比亚迪股份则连续第二个季度成为银华心佳两年持有基金第一大重仓股，占基金净值比为9.74%，不过或许是因为持仓接近定格显示，一季度末的持股数量较2022年末减持了37.35万股。

规模排名第二的银华心怡持股变化和银华心佳类似，同样在一季度新建仓快手-W、美团-W，同样一次性买至第二、第三大重仓股。此外，增持了于2022年四季度建仓的晶科能源、东方电缆、航天电器，而跃升至第四大重仓股的腾讯控股则是该基金在2018年底买入的，但今年一季度大手笔加仓104.87万股，增持比例高达329.88%。

银华心享是李晓星唯一一只独立管理的基金。在持股方面和前两只基金大相径庭，前两只基金持股主要集中在互联网和新能源，而银华心享一季度则减少了新能源的配置，主要集中在消费行业，前十大重仓股中有7只个股均为食品饮料上市企业。

截止2023年一季度末，银华心享前十大重仓股分别是：泸州老窖、山西汾酒、五粮液、美团-W、比亚迪股份、贵州茅台、快手-W、安井食品、爱美客、古井贡酒。虽然有6只个股为新进前十大重仓股，但均为此前便建仓持有。

提前布局人工智能，却完美错过巨大涨幅

值得注意的是，以上三只基金的共同点，便是均有多只个股新进成为前十大重仓股。有新进，便有退出。

仔细一看，李晓星是少有的在去年三四季度便布局人工智能相关标的的基金经理。

以管理规模最大的银华心佳两年持有期混合为例，该基金在2023年三季度便持有算力芯片概念股海光信息，而后四季度便不见踪影。截止至2023年4月20日，海光信息今年累计涨幅高达142.52%。

对于一季度大火的AI板块，李晓星表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。目前TMT板块的交易占比已经超过了40%。

当然市场中有不少声音说“这次不一样”，交易占比创新高代表了主线行情的确立。但李晓星认为，太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。

他表示：“我们在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，主要布局的是硬件的芯片相关以及软件的办公应用相关，当时TMT的配置是高于市场平均不少的。我们擅长的成长股投资是有估值约束的业绩成长股，一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。”

尽管有提前布局，但一览李晓星旗下基金一季度业绩，便可发现，李晓星虽然拿了一手好牌，却没有把握住机会。

一季度，ChatGPT引爆了人工智能赛道，与之相关的个股股价扶摇直上，一众ETF因短期内涨幅过高而火爆基金圈。

而在此前便布局人工智能相关标的的李晓星，其在管基金涨幅却不尽人意，显然是在一季度TMT行情启动没多久便开始了调仓换股。

二季度看好新能源、互联网、消费

纵观以上基金变化，可以发现，李晓星在2023年一季度的配置主要集中在新能源、互联网和消费。

李晓星表示，一季度配置以科技为主，兼顾消费，重点配置了新能源、港股互联网、电子、国防军工、食品饮料、医药等行业，精选高景气行业中高增长的个股。

回顾2023年一季度，李晓星认为整体经济恢复方向持续向上，但斜率不高，整体体现了一个稳健复苏的态势。

“我们对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。”综合考虑产业的变化趋势、行业景气度以及股价位置，李晓星表示，目前的重点配置是电动车整车以及中游、光伏、储能、海风、半导体设备以及设计、互联网平台、军工、消费医疗、美容护理和食品饮料等。

此外，一季度出于中长期性价比的考虑，李晓星增持了一些互联网平台、光伏储能和消费相关标的，减持了一些计算机标的。

对于新能源板块，李晓星表示，新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。

“一季度被市场抛弃较多的是新能源板块，新能源板块的交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。”总体来看，李晓星认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，其曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，李晓星认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度其对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。

电动车方面，李晓星预计行业的去库存和价格战逐步进入后半段，盈利的下行在上半年会逐步体现。整个板块股价调整的时间足够长、幅度足够大，悲观预期基本上都得到了体现。当前的股价位置更适合积极地寻找机会。整车、电池和中游材料的单位盈利都有所下降，与此同时竞争格局也在发生积极的变化，其会在盈利能力率先见底的环节寻找机会。

光伏方面，李晓星认为硅料产能的扩张带动产业链价格快速下行，潜在需求在快速增长，这个产业大逻辑并没有发生变化，此前的调整更多是交易结构和股价位置的因素，很多股票在最近一个季度跌到了比较便宜的位置，这些股票其持续看好。

风电方面，李晓星表示会继续看好，认为今年的装机增速值得期待。上游零部件的盈利修复在一季度就能逐步看到，估值也相对合理。海风的装机节奏有所延迟但趋势没有变化，仍然是空间极大的环节，市场对于海风的过于乐观预期已经充分回落，相关公司的估值和股价也调整到了具有吸引力的位置。

储能方面，行业整体仍然处于爆发期，李晓星预计竞争可能变得更加激烈，但这个是所有快速发展的制造都会面临的问题。就像光伏一样，竞争格局的争论持续了10年以上，但因为行业的快速发展，优质公司依然实现了10倍以上的增长。储能相关公司估值变化走在盈利前面，这个对于投资是个挑战，在经过近一个季度的股价调整之后，估值分位大幅回落，其也会更加积极地布局。

对于互联网板块，李晓星则表示，“互联网平台是我们在港股科技最为看好的方向。”

李晓星指出，业绩层面，互联网公司从2022年二季度开始持续超预期，用户红利末期叠加反垄断的大背景下，降本增效是未来一个阶段驱动业绩增长的主旋律。估值层面，港股互联网股价经历了两年的下跌后，估值处于历史底部区域。业绩加速上行叠加AI等新技术的出现，有望打开估值上行空间。

消费方面，李晓星认为，“一季度市场消化了年初的乐观预期，回归理性，预期逐步靠向基本面，李晓星认为基本面改善的方向没有变化，整体估值合理偏低，其对全年收益率乐观。复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘焙、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

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